Una empresa tiene 3.000.000 de acciones ordinarias que ofrecen un dividendo para el próximo año de 4€ por acción, con una tasa de crecimiento de dividendos del 6%. Su precio actual es de 20€ y su valor contable 10€.También emitió 1.500.000 de acciones preferentes cotizando a 25€ y que ofrecen un dividendo fijo de 5€.Se plantea emitir 150.000 bonos a 10 años, con un Valor Nominal de 10€ y un cupón del 5%. El precio de emisión de los bonos sería de 11€, con costes de emisión de 1€ por cada título.El CCMP antes y después de la nueva emisión de Deuda, sería.Seleccione una:a.El CCMP antes de la emisión de Deuda es 23,7% y después de la emisión de Deuda seria 23,5%b.Diferentes estructuras de financiación no cambian el CCMPc.El CCMP antes de la emisión de Deuda es 23,4% y después de la emisión de Deuda seria 23,7%d.El CCMP antes de la emisión de Deuda es de 23,7% y después de la emisión de Deuda seria 23,4%

Para calcular el Costo Promedio Ponderado de Capital (CCMP) antes y después de la emisión de deuda, debemos seguir estos pasos:

1. Calcular el costo del capital propio (Ke):

   • Utilizamos el modelo de Gordon-Shapiro (Modelo de Crecimiento de Dividendos): $Ke = \frac{D1}{P0} + g$ Donde:

     • $D1$ es el dividendo esperado el próximo año = 4€
     • $P0$ es el precio actual de la acción = 20€
     • $g$ es la tasa de crecimiento de los dividendos = 6% = 0,06

     $Ke = \frac{4}{20} + 0,06 = 0,20 + 0,06 = 0,26 = 26\%$

2. Calcular el costo del capital preferente (Kp):

   • El costo del capital preferente es el dividendo fijo dividido por el precio de la acción preferente: $Kp = \frac{Dividendo\ preferente}{Precio\ de\ la\ acción\ preferente} = \frac{5}{25} = 0,20 = 20\%$

3. Calcular el costo de la deuda (Kd):

   • El costo de la deuda se calcula considerando el cupón y el precio de emisión neto de los costos: $Kd = \frac{Cupón}{Precio\ de\ emisión\ neto} = \frac{5\% \times 10}{11 - 1} = \frac{0,5}{10} = 0,05 = 5\%$

4. Calcular las proporciones de cada componente en la estructura de capital antes de la emisión de deuda:

   • Valor de mercado del capital propio (E): $E = 3.000.000 \times 20 = 60.000.000€$

   • Valor de mercado del capital preferente (P): $P = 1.500.000 \times 25 = 37.500.000€$

   • No hay deuda antes de la emisión, por lo que $D = 0$.

   • Proporciones: $W_E = \frac{E}{E + P} = \frac{60.000.000}{60.000.000 + 37.500.000} = \frac{60.000.000}{97.500.000} = 0,6154$ $W_P = \frac{P}{E + P} = \frac{37.500.000}{97.500.000} = 0,3846$

5. Calcular el CCMP antes de la emisión de deuda: $CCMP = W_E \times Ke + W_P \times Kp = 0,6154 \times 0,26 + 0,3846 \times 0,20 = 0,1600 + 0,0769 = 0,2369 = 23,7\%$

6. Calcular las proporciones de cada componente en la estructura de capital después de la emisión de deuda:

   • Valor de mercado de la nueva deuda (D): $D = 150.000 \times 10 = 1.500.000€$
   • Nuevo valor total de mercado: $V = E + P + D = 60.000.000 + 37.500.000 + 1.500.000 = 99.000.000€$
   • Nuevas proporciones: $W_E = \frac{E}{V} = \frac{60.000.000}{99.000.000} = 0,6061$ $W_P = \frac{P}{V} = \frac{37.500.000}{99.000.000} = 0,3788$ $W_D = \frac{D}{V} = \frac{1.500.000}{99.000.000} = 0,0152$

7. Calcular el CCMP después de la emisión de deuda: $CCMP = W_E \times Ke + W_P \times Kp + W_D \times Kd = 0,6061 \times 0,26 + 0,3788 \times 0,20 + 0,0152 \times 0,05 = 0,1576 + 0,0758 + 0,0008 = 0,2342 = 23,4\%$

Por lo tanto, la respuesta correcta es: d. El CCMP antes de la emisión de Deuda es de 23,7% y después de la emisión de Deuda sería 23,4%.